Questa settimana, il mercato del rame ha dato l'impressione di non essere né cresciuto con successo né caduto come previsto. Il principale contratto sul rame presso lo Shanghai Futures Exchange ha chiuso venerdì a 105.150 yuan per tonnellata, senza variazioni significative nel corso della settimana. È aumentato solo dello 0,1%, mentre il prezzo del rame sul London Metal Exchange era di 13.745 dollari per tonnellata, in aumento solo dello 0,2% nella settimana. Sebbene il prezzo sia ancora elevato, la forza di rottura-al rialzo si è notevolmente indebolita.
Il problema non risiede nel rame in sé, ma nei cambiamenti nelle aspettative macroeconomiche. I dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti a maggio hanno ampiamente superato le aspettative del mercato, che ha quindi immediatamente rivalutato lo spazio di azione della Federal Reserve. In precedenza, molti speravano ancora in un taglio dei tassi, ma ora c'è la possibilità di un altro aumento dei tassi di interesse quest'anno. Se il dollaro USA aumenta, le materie prime misurate in dollari USA ne risentiranno e il rame non fa eccezione. È aumentato nella prima metà della settimana, ma poi ha iniziato a diminuire nella seconda metà della settimana. Una tale tendenza è molto comune.
Un’altra forza dirompente è la regione del Medio Oriente. Le relazioni tra Stati Uniti-Iran e Iran sono state recentemente altalenanti, mostrando talvolta segni di riconciliazione, ma esiste anche la possibilità che scoppi una guerra. Lo stato psicologico del mercato è in costante cambiamento e i prezzi del rame oscilleranno su e giù a causa del premio geopolitico.
Tuttavia, dal punto di vista fondamentale, il rame non è poi così male. La prova più forte è che il problema della scarsità dell’offerta mineraria non è stato alleviato. La commissione di elaborazione per il concentrato di rame continua a diminuire e il prezzo di transazione principale nel mercato spot è già sceso al di sotto di -$ 110 per tonnellata. Una situazione del genere è già molto grave. La tassa di lavorazione è già stata così invertita che significa che c'è carenza di risorse minerarie e anche la situazione delle fonderie non è buona. La pressione delle perdite è aumentata ed è aumentata anche la possibilità di riduzione della produzione e della manutenzione. La riduzione dell'offerta di rame raffinato è un dato di fatto, non solo una speculazione soggettiva delle persone.
Un altro rischio trascurato è che anche la propensione al rischio degli investitori sta diminuendo. Questa settimana, a causa delle preoccupazioni sulla bolla dell’intelligenza artificiale, i titoli tecnologici statunitensi hanno subito un impatto e le previsioni sulla performance delle società di chip non sono state soddisfacenti, rendendo il mercato più cauto. Sebbene il rame abbia una logica a lungo-termine che trae beneficio dall'elettrificazione, dalla transizione energetica e dalla costruzione di data center, da una prospettiva a breve-termine, appartiene ancora a una risorsa a rischio. Quando il contesto generale è conservativo, è meno probabile che i fondi rincorrano prezzi elevati.
L’attuale mercato del rame non è complicato: il fondo è sostenuto dalla pressione della scarsa offerta mineraria e dalla digestione delle scorte, mentre il vertice è soppresso dall’impatto dell’apprezzamento del dollaro USA, delle aspettative sui tassi di interesse e dell’indebolimento della domanda stagionale. Entrambe le parti hanno ragioni per dirlo, quindi il prezzo ha oscillato su e giù entro un livello relativamente alto. È probabile che si verifichino forti fluttuazioni, ma è improbabile che si verifichi una tendenza unilaterale-. Il rischio al rialzo del mercato del rame di inseguire prezzi elevati è molto elevato e non è garantito che si verifichi un forte calo.
